这週是全球金融市场动荡的一週，本週三美国劳动部公布低于预期的物价指数（CPI）激励大涨，但随后週四 Fed 利率的升息决议与零售指数大幅衰退又重挫市场，另外币安交易所的储备争议再次被搬上檯面，甚至上了华尔街日报的头条新闻，种种纷扰下比特币价格从 17,800 美元回落至 16,500 美元，以太币再度逼近 1,200 美元。加密市场状况并不好，FTX 事件后用户的信心尚未复甦，对于中心化交易所的疑虑也没有消除，这週连币安都面临数亿美元的挤兑潮，虽然最后成功抵挡住资金外逃，证实币安具备充足的储备制度，但大量资金流失下也是损失惨重，不能说这是好事，这只会让原本流动性就不佳的市场更加恶化。
事情到这边还没有结束，币安这次合作的审计事务所 Mazars 突然宣布暂停对币安与其他加密平台的审计工作，Mazars 先前有为币安发布一篇公开信，揭露币安现有的资产负债表与负债，然而他们也强调对此不出具意见，该封公开信也不是正式的审计报表，另外 Mazars 也停止和 Crypto[dot]com 与 Kucoin 的合作，似乎是想停止加密产业的相关审计业务，甚至把币安那一份公开报表从官网上移除。
这意味着 Mazars 不愿意继续为加密货币产业背书其审计作业，理由不外乎是他们无法掌握真正的资产状况，使得签证的风险太高，但其他两家 Armanino 与 KPMG 还是有为交易所提供 PoR 报表及审计服务，这更像是事务所单方面的决策，与交易所个别风险应该无关，投资人不需太过担心。
从短期来看，加密市场要复甦的机会很小，即使美股上下波动幅度高达 10% 以上，比特币依然只在 16,000 至 18,000 美元间整理，振幅仅有 5% 左右，说明市场的成交量低迷，且加密市场并不存在过度放空或是超卖的情况。
加密市场下跌是产业面受到实质上的信心损害与资金链断裂，这部分需要较长的时间修复，目前市场大多把希望放在 2024 年美国有望开始降息的时间点，到时才有好的环境供资金流入加密产业发展，并拉抬币价行情，既然升息影响这么大，Fed 殖利率也暂告一段落，那为什么美股还在继续下跌？我们稍微推理看看现况。
A. 12 月 14 日 美国 CPI 年增 7.1%，今天将举行 FOMC 利率会议
昨天晚上美国劳动部公布最新一期物价指数报告，数据显示整体月增 0.1%，年增降至 7.1%，低于预期的 7.4%，其中核心物价指数月增 0.3%，显着低于上个月 0.6%，起先刺激美国股市大涨，纳斯达克指数单日幅度最高 4.3%，比特币更一口气冲上 17,900 美元，单从数据观察，通膨似乎缓解，美国经济也还没有陷入衰退，进而风险资产大涨。
但随着市场解读通膨数据，会发现物价指数成长趋缓的主因不外乎是汽油价格与二手车价格大幅下跌，其他商品项的价格还是维持成长趋势，意味着整体经济的通膨压力还是在，加上明天 FOMC 利率决议即将举行，预计将会升息两码，使得基準利率来到 4.25% 至 4.50%，虽然升息两码是意料中的事情，但市场现在对升息趋缓的期待过于乐观，很有可能 Fed 发言又打破市场预期，美股后半涨势因此有所衰退。
B. 12 月 15 日 Fed 决议升息两码，明年预期还会升得更高
今天凌晨 Fed 公布 12 月利率决议为升息两码（0.5%），基準利率将调整至 4.25% 至 4.50%，符合市场预期，但市场更重视后续 Fed 发表对明年终端利率的看法，结果显示理事们对于 2023 及 2024 年的利率看法分歧，点阵图则显示终端利率可能攀升至 5.1%，整体而言攀升幅度超过市场预期，导致部分资金从市场撤退，使得美股涨幅进一步削减。
但 Fed 不认为美国经济会衰退，今年与明年预期 GDP 成长幅度都为 0.5%，代表 Fed 仍认为经济软着陆是有可能的事情，由于明年基期高的缘故，通货膨涨到了明年下半年时很可能就走回 2% 的幅度，逼近 Fed 设定的长期通货膨胀目标。
虽然终端利率被定为 5.1%，但这仅仅是理事们的预期，从通货膨胀走势来看，这次升息完后要再有激进升息的可能性不大，至少市场可以根据 4.25% 左右的利率进行下一轮的估值调整，加密市场也终于跟进美股出现微幅的反弹，比特币价格冲上 18,000 美元，随后又滑落至 17,800 美元。
C. 12 月 16 日 美国 11 月零售指数月减 0.6%，风险资产价格下挫
晚上美国商务部公布 11 月零售指数为月减 0.6%，创下今年最大的衰退幅度，美国商务部表示随着圣诞节假期的到来，消费者正在减少节庆相关的礼物消费、房屋维修以及购买新车等支出，另外製造业产出也月减 0.6%，是今年六月以来第一次月减，这些都增加市场对美国经济衰退的疑虑。
零售数据公布后，美股随之杀低，加密市场也连带受到影响，比特币从 17,800 美元滑落至 17,300 美元，跌幅约 2.5%，其中美国零售股受到较严重的打击，相关类股都有较大的跌幅，这也暗示 Fed 的激进升息政策正在逐步发酵，能有效减少需求来压抑通货膨胀。
此外股市下跌的原因也不外乎是基準利率已经攀升至 4.5%，加上零售与製造数据疲弱，难免风险资产价格受到影响，这也促进 Fed 减缓升息的幅度，明年全年顶多升息 2 至 3 码，维持终端利率约 5% 至 2024 年，等待通货膨胀压回 2% 后再考虑降息。
美国经济真的在衰退吗？市场正担忧企业获利不如预期
这次引发美股与加密币下跌的因素有两个，分别是预期利率攀升至 5% 以上、零售指数呈现月衰退 0.6%，加深投资人担心明年一月财报週开出来的 2022 年 Q4 财报结果不佳，甚至是出现获利太衰退的状况，以目前高利率且美股本益比仍高的现况而言，假设美股财报开奖不如预期，股票跌幅都会是 10% 以上的惨烈结果，使得投资人对目前市场状况格外小心，深怕踩到美国经济衰退的大地雷。
虽然数据不好，我们认为 11 月零售数据有点弔诡，美国商务部表示衰退是因为民众对于 12 月圣诞节礼物的、房屋用品以及新车的消费减退，因此出现近半年来月减的现象，但 11 月正好是 iPhone 14 Pro 系列因为中国疫情控管而大量缺货的时间点，美国民众买不到高阶 iPhone 作为圣诞节礼物，考虑到 iPhone 销售量体庞大，对零售数据会有不小的影响，11 月零售数据衰退很有可能是因为民众买不到 IPhone 所造成。
假设真的是这样，风险资产因为衰退疑虑而下跌就有可能是错杀，因为 iPhone 系列出货在 12 月初由于防疫政策放宽已经获得明显的改善，零售数据有望在 12 月出现强力的反弹，下个月的风向可能又会快速转变成一片大好，因为美国经济目前还是没有衰退，其经济基础仍然强健，近期下跌只是错杀。
相对于股票市场的高波动，加密市场则是乏人问津，这週币安的提款风波一定程度影响了市场情绪，有更多的资金撤出中心化交易所，深怕再次发生 FTX 同样的事件，虽然最后 CZ 出面缓和市场情绪，币安也暂时挺住这次的挤兑潮，藉此确认其储备状况可以扛得起数十亿美元的提领，但资金外移还是不少，币安又作为重要的流动性提供者，这让加密市场变得更加低迷。
以目前的经济情势来看，加密市场的状况是越来越差，首先从 Fed FOMC 利率会议发言判断，其中 2023 年全年预计都不会降息，基準利率将维持在 5.00% 左右以解决通货膨胀压力，没意外的话，美国通货膨胀也会在 2023 下半年回到年增 2%，接着 Fed 必须看到连续一季的通货膨胀趋缓，也就是最早要等到 2024 年才有望开始进入降息循环。
面对高涨的利率环境，加密货币这类浅碟市场行情都不会太好，现在产业环境低迷与恐惧问题又过于严重，短期内要迅速复甦的难度很高，会高度考验投资人对于加密货币资产的信心，现在状况是即使美股反弹，加密币也不一定会弹，但如果美股暴跌，加密币有高机率会跟着下跌，风险相比报酬并不划算，投资人要有持有两年以上的打算，直到产业自我修复完成与经济条件转为宽鬆时，该补涨的幅度最后还是会涨回来。
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